Emas dengan tangguh menghadapi berita negatif tentang kesepakatan antara Partai Republik dan Demokrat untuk menaikkan plafon utang hingga 2025 dan persetujuan RUU oleh Dewan Perwakilan Rakyat dengan 314 suara mendukung dan 117 menentang. Logam mulia ini bisa saja menjadi bintang pasar keuangan jika terjadi gagal bayar. Namun, hal itu tidak terjadi. Kita harus kembali ke kebijakan moneter. Dan di sini, kabar baik telah ditemukan untuk XAU/USD.

Menurut Gubernur Federal Reserve Philip Jefferson, jeda dalam proses menaikkan suku bunga federal fund akan memberikan kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak informasi dan menilai kebutuhan untuk langkah selanjutnya. Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker percaya bahwa setiap pertemuan FOMC lainnya dapat dilewati. Ambil jeda, lalu naikkan suku bunga, dan kemudian ambil jeda lagi. Komentar tersebut mengurangi peluang kenaikan suku bunga pada bulan Juni dari 60% menjadi 30%. Hal ini melemahkan dolar AS dan memungkinkan emas untuk melakukan serangan balik.

Dinamika ekspektasi pasar untuk suku bunga Fed

Menurut pendapat saya, dinamika musim semi logam mulia didorong oleh narasi dominan di pasar. Jika pada bulan Maret dan April investor takut akan resesi, maka pada bulan Mei, mereka lebih mengkhawatirkan keberlanjutan inflasi. Hal ini memungkinkan diskusi tentang tidak adanya pivot "dovish" Fed pada tahun 2023 dan kelanjutan siklus pengetatan kebijakan moneter pada bulan Juni.

Kekhawatiran akan resesi mereda dengan latar belakang krisis perbankan dan masalah gagal bayar yang memudar. Namun demikian, pasar komoditas menandakan masih adanya risiko penurunan yang tinggi. Indeks Komoditas Bloomberg telah turun 12% sejak awal tahun, sementara emas naik 8%. Emas memanfaatkan statusnya sebagai aset safe haven dalam lingkungan stagflasi yang nyata.

Kembalinya tema resesi dalam ekonomi AS jika terjadi pemburukan indikator makroekonomi di Amerika Serikat akan menghidupkan kembali minat investor untuk membeli XAU/USD. Dalam hal ini, rilis data ketenagakerjaan AS menjadi sangat penting. Hanya angka yang sangat kuat yang akan mengembalikan ekspektasi kenaikan suku bunga federal fund pada bulan Juni dan memperkuat dolar. Dalam situasi yang berbeda, logam mulia ini mampu melonjak di atas $2.000 per ons.

Dalam perspektif jangka panjang, proses diversifikasi cadangan melalui pembelian emas dan penjualan dolar AS akan menjadi pendorong dukungan penting untuk XAU/USD. Bank-bank sentral menunjukkan rekor aktivitas pembelian logam mulia pada tahun 2022. Menurut data WGC, meskipun volume pembelian emas pada kuartal pertama turun menjadi 228.4 ton, indikator tersebut tetap berada di level yang lebih tinggi dibandingkan dengan standar historis.

Dinamika pembelian emas oleh bank sentral

Beberapa regulator terus aktif. Sebagai contoh, Bank Sentral Irak, produsen terbesar kedua di OPEC, meningkatkan cadangannya sebanyak 2.5 ton menjadi 132.73 ton pada akhir Mei.

Secara teknikal, pada grafik harian, kembalinya emas ke kisaran nilai wajar di $1.963-$2.056 per ounce dan suksesnya pengujian resistance dinamis dalam bentuk moving average dapat menjadi sinyal selesainya koreksi. Kami akan membeli logam mulia ini pada penembusan level tertinggi lokal di $1.973.