Прихильники фундаментального аналізу стверджували, що спроби золота прорватися вище $1900 за унцію були викликані технічними факторами. Нині технічні аналітики прогнозують падіння дорогоцінного металу до $1800 в разі прориву підтримки на $1850, а Commerzbank стверджує, що, якщо голова ФРС Джером Пауелл дотримуватиметься поточної позиції Центробанку щодо тимчасового прискорення інфляції та відсутності необхідності відкату монетарних стимулів, у «биків» по XAUUSD з'явиться можливість відіграти втрати. На ринку повна плутанина. Чи варто дивуватися, якщо працюють десятиліттями зв'язку руйнуються як картковий будиночок?

Реальна прибуток на вкладені гроші – не що інше, як альтернативна вартість володіння золотом, яке не приносить процентного доходу. Саме тому дорогоцінний метал роками йшов на поводу у реальної прибутковості скарбничих облігацій США. Її падіння до рекордних мінімумів в 2020 дозволило йому досягти нового історичного піку. Її зростання на початку 2021 змусив «биків» по XAUUSD відзначитися гіршим стартом за кілька останніх років. У квітні-травні інфляція в США розігналася, реальні ставки по боргах пішли вниз, і золото зуміло зализати рани.

Динаміка золота, інфляційних очікувань і прибутковості облігацій США

У червні все перевернулося з ніг на голову. У міру розгону інфляції інвестори відігравали факт і закривали короткі позиції по скарбничих облігаціях США, що вилилося в зниження прибутковості облігацій і парадоксальні, на перший погляд, зростання курсу долара та обвал золота. Насправді якщо ринок порахував, що продажі боргових зобов'язань зайшли занадто далеко, то чому б не подумати те ж саме про американську валюту і дорогоцінний метал? Каталізатором виступили чутки, що ФРС на червневому засіданні змістить дату першого підвищення ставки по федеральних фондах з 2024 на 2023. Дорогоцінний метал серйозно постраждав від згортання американського QE в 2013 і від монетарної рестрикції в 2015-2018, тому подібного роду розмови стали цебром холодної води для «биків» по XAUUSD.

На мій погляд, ринку потрібно прийти в себе, і допомогти йому це зробити зможе Федрезерв. Центробанк продовжить рухатися з черепашачою швидкістю, побоюючись повторення історії з конус-істерикою 8-річної давності. Джером Пауелл і його колеги, найімовірніше, оголосять про згортання QE в серпні або вересні, почнуть це робити на рубежі 2021-2022 і не підвищать ставки раніше 2023. Золото може себе почувати в безпеці, особливо на тлі того, що розгін інфляції не думає припинятися.

Для того, щоб поточні ціни на аналізований актив виглядали обґрунтованими, прибутковість 10-річних скарбничих облігацій США повинна піднятися як мінімум до 1,75% при нинішніх рівнях інфляції. Дорогоцінний метал починає виглядати дешево, так що його подальше піке буде приводити до зростання числа покупців.

Технічно корекція золота пов'язана з реалізацією паттерна 1-2-3, при цьому його повернення вище $1 875 або невдалі тести підтримок на $1830-$1835 і $1810 за унцію стануть сигналами для відкриття середньострокових лонгів з таргетами, позначеними моделлю «Хвилі Вульфа».

Золото, денний графік